बायजू में उथल-पुथल भारत के स्टार्टअप परिदृश्य के लिए बाधाओं को उजागर करती है – टाइम्स ऑफ इंडिया
पहले से ही 15 महीने की फंडिंग मंदी में फंसी भारत की युवा कंपनियों को वर्षों में देश के सबसे ऊंचे-प्रोफ़ाइल स्टार्टअप संकट के कारण अतिरिक्त क्षति होने का खतरा है। भारत की सबसे मूल्यवान कंपनी, बायजू, वित्तीय विवरणों की समय सीमा चूकने, 1.2 बिलियन डॉलर के ऋण पर भुगतान न करने और अपने ऑडिटर और अपने कुछ बोर्ड सदस्यों को खोने के बाद उथल-पुथल में है।
यह विवाद भारत के उद्यमियों के सामने आने वाली कुछ अनोखी चुनौतियों का खुलासा करता है और वैश्विक निवेशकों को डरा सकता है। भारत में उपभोक्ता बाजार एक अरब से अधिक लोगों का है, जो तेजी से बढ़ रहे हैं, लेकिन अभी भी अपेक्षाकृत सीमित खर्च करने की क्षमता रखते हैं, जिसके परिणामस्वरूप तीव्र मूल्य प्रतिस्पर्धा होती है। स्टार्टअप के लिए लाभप्रदता तक पहुंचना कठिन है। और घरेलू उद्यम पूंजी दुर्लभ है, जिसका अर्थ है कि संस्थापकों को विदेशी निवेशकों को आकर्षित करने की आवश्यकता है जो बाजार के जोखिमों को सहन कर सकें।
यह कॉर्पोरेट प्रशासन में कमियों को भी उजागर करता है, विशेष रूप से वर्षों से चले आ रहे स्टार्टअप बूम के दौरान जो 2022 की शुरुआत में विफल हो गया। चूंकि उद्यम निधि प्रचुर मात्रा में थी और भारत तेजी से यूनिकॉर्न बना रहा था, बायजू उन कंपनियों में से थी जिन्हें खर्च करने के लिए पूंजी तक आसान पहुंच प्राप्त थी। अधिग्रहण और विस्तार, उनके उद्यम समर्थकों ने कमाई की क्षमता की तुलना में विकास पर अधिक ध्यान केंद्रित किया है। प्रतिद्वंद्वी अपग्रेड एजुकेशन प्राइवेट लिमिटेड के संस्थापक रोनी स्क्रूवाला ने कहा कि फंडिंग खत्म होने के बाद, बायजू जैसी कंपनियों की निगरानी में खामियों की ओर ध्यान गया है।
स्क्रूवाला ने कहा, ”शासन और परिश्रम सभी दृष्टिकोण से कम रहा है।” “बेशक, यह भारत में संपूर्ण उद्यमशीलता और निवेश पारिस्थितिकी तंत्र को दर्शाता है।”
बायजू के प्रवक्ता ने टिप्पणी करने से इनकार कर दिया।
हाल के घोटालों में फंसने वाले अन्य प्रमुख स्टार्टअप में फिनटेक फर्म भारतपे शामिल है, जिसने अपने सह-संस्थापक और उनकी पत्नी पर कंपनी के पैसे के गबन और दुरुपयोग के लिए मुकदमा दायर किया, और ऑटो-सेवा प्रदाता गोमैकेनिक, जिसे राजस्व मुद्रास्फीति के आरोपों का सामना करना पड़ा। भारतपे मामला लंबित है और जिन लोगों पर मुकदमा दायर किया गया है, उन्होंने गलत काम करने से इनकार किया है, जबकि गोमैकेनिक के संस्थापक ने कहा है कि प्रबंधन ने “निर्णय में त्रुटियां कीं क्योंकि हमने हर कीमत पर विकास का अनुसरण किया।”
इस साल की शुरुआत में सिकोइया कैपिटल की क्षेत्रीय शाखा ने इस तरह की खामियां बढ़ने के बाद अपने स्टार्टअप निवेश का ऑडिट करना शुरू कर दिया और इस महीने, अमेरिकी उद्यम पूंजी दिग्गज ने इकाई को एक अलग फर्म में विभाजित कर दिया।
इस बीच, भारत को एक तकनीकी महाशक्ति बनाने के लिए प्रधान मंत्री नरेंद्र मोदी का जोर कई अन्य मोर्चों पर जोर पकड़ रहा है – ऐप्पल इंक से लेकर सैमसंग इलेक्ट्रॉनिक्स कंपनी तक की वैश्विक कंपनियां देश में विनिर्माण को आगे बढ़ा रही हैं, जबकि इंटरनेट लीडर मेटा प्लेटफ़ॉर्म इंक और गूगल इसके पीछे हैं। इसके करोड़ों ऑनलाइन उपयोगकर्ता हैं।
हालाँकि, ऐसे कुछ संकेत हैं कि स्टार्टअप्स को अभी भी उस प्रवृत्ति से लाभ हो रहा है। पिछले साल तकनीकी मूल्यांकन में अचानक गिरावट, बढ़ती ब्याज दरों और धीमी अर्थव्यवस्थाओं के कारण, उद्यम पूंजी फर्मों को नए फंडिंग दौर पर ब्रेक लगाना पड़ा, जिससे भारत जैसे उभरते बाजारों को भारी झटका लगा।
बायजू के लिए, ऑनलाइन शिक्षा सेवाओं की मांग में अचानक मंदी ने उस चुनौती को और बढ़ा दिया। जबकि महामारी के दौरान साइनअप में वृद्धि हुई, भारत के लागत-सचेत उपभोक्ताओं ने स्कूलों, विश्वविद्यालयों और कार्यालयों के फिर से खुलने के बाद इसकी सेवाओं पर खर्च पर अंकुश लगाने में जल्दबाजी की। कुछ सस्ते प्रतिद्वंद्वियों की ओर चले गए।
भारत के उपभोक्ता बाजार में कड़ी प्रतिस्पर्धा डसमिनट के संस्थापक अपूर्व मिश्रा के लिए एक सर्व-परिचित समस्या है, जिसका ऐप अपार्टमेंट-कॉम्प्लेक्स निवासियों और कार्यालय किरायेदारों को इलेक्ट्रीशियन और प्लंबर से जोड़ता है और उपयोगकर्ताओं को किराने का सामान ऑर्डर करने देता है। प्रतिद्वंद्वियों द्वारा लगातार छूट देने के बाद ग्राहकों को बनाए रखना मुश्किल हो गया, कंपनी ने पिछले साल के अंत में अपने 200 कर्मचारियों को बंद करने और नौकरी से निकालने का फैसला किया – केवल एंजेल निवेशकों के एक समूह द्वारा आखिरी समय में बचाया गया।
मिश्रा ने कहा, “वफादारी की कमी मुख्य रूप से अति-प्रतिस्पर्धी स्थान के कारण है।” “हमेशा पांच अन्य लोग होते हैं जो कहते हैं कि मैं यह काम 50 रुपये कम में करूंगा।”
अतिरिक्त फंडिंग से डसमिनट को जीवित रहने में मदद मिली। उन्होंने कहा कि अब इसने अपने कर्मचारियों की संख्या 250 लोगों तक बढ़ा दी है और जुलाई में समायोजित आधार पर भी काम करने की उम्मीद है। उनकी कंपनी ने लगभग 240 मिलियन रुपये ($3 मिलियन) जुटाए हैं और उन्हें विश्वास है कि वह जल्द ही 120 मिलियन रुपये और जुटा सकती है क्योंकि निवेशक केवल विकास पर नहीं बल्कि लाभप्रदता पर अधिक ध्यान केंद्रित कर रहे हैं।
निराशाजनक हाई-प्रोफाइल मार्केट डेब्यू, जिनमें से कई की उछाल के चरम पर अत्यधिक कीमत के रूप में आलोचना की गई थी, ने भी भारत के स्टार्टअप पारिस्थितिकी तंत्र पर प्रतिकूल प्रभाव डाला है। डिजिटल भुगतान की दिग्गज कंपनी पेटीएम 2021 में अब तक के सबसे विनाशकारी आईपीओ में से एक में सार्वजनिक हुई, और अभी भी अपने ऑफर मूल्य से 60% कम पर है क्योंकि यह घाटे को उलटने के लिए संघर्ष कर रही है।
दो अन्य प्रमुख आईपीओ, डिलीवरी प्रदाता ज़ोमैटो और ऑनलाइन बीमा बाज़ार पॉलिसीबाज़ार – भारत के प्रतिस्पर्धी उपभोक्ता इंटरनेट बाज़ार में दोनों दावेदार – ने बेहतर प्रदर्शन किया है, लेकिन अभी भी अपने उच्चतम स्तर से लगभग 50% नीचे हैं। पेटीएम की तरह, कंपनियां अभी भी ब्रेक-ईवन तक पहुंचने के लिए काम कर रही हैं।
बेंगलुरु स्थित वेंचर फर्म 3One4 कैपिटल के संस्थापक भागीदार प्रणव पई ने कहा, कई नई सूचीबद्ध कंपनियों के बोर्डों ने अपने आईपीओ का मूल्य निर्धारण करने में खराब काम किया है, और निवेशकों को उनकी शुरुआत के बाद से लाभप्रदता की दिशा में उनकी धीमी प्रगति से निराशा हुई है। उन्होंने कहा, कई कंपनियों ने हाल ही में निवेशकों को अपनी भविष्य की संभावनाओं के बारे में आश्वस्त करने के लिए अपना ध्यान कमाई पर केंद्रित किया है।
पई ने कहा, “आईपीओ सड़क का अंत नहीं है – यह एक बहुत ही अलग यात्रा की शुरुआत है जहां एक कंपनी सार्वजनिक बाजारों में अपने शेयरधारकों के लिए परिणाम देना शुरू करती है।” “वे सभी अब यह सच्चाई जान चुके हैं।”
इसके बाद भारतीय बाजार में पदार्पण के आकार में उल्लेखनीय गिरावट आई है। भारतीय आईपीओ ने इस वर्ष केवल $2 बिलियन से अधिक राशि जुटाई है, जो पिछले वर्ष की समान अवधि की तुलना में 61% कम है, भले ही आईपीओ की संख्या में वृद्धि हुई हो।
इसने उद्यम पूंजी फर्मों और अन्य प्रमुख निवेशकों को अपने स्टार्टअप होल्डिंग्स के अनुमानित मूल्यों को कम करने के लिए प्रेरित किया है। सॉफ्टबैंक ग्रुप कॉर्प समर्थित डिलीवरी फर्म स्विगी और राइड-हेलिंग प्रदाता ओला उनके मूल्यांकन में कमी देखी गई है। ओयो होटल्स, जिसे कभी होटल उद्योग में एक क्रांतिकारी ताकत माना जाता था, लगभग 80% गिर गया है। इसी सप्ताह, प्रोसस एनवी ने बायजू के मूल्यांकन पर अपने विचार में 15% की कटौती करते हुए इसे केवल $5.1 बिलियन आंका।
निश्चित रूप से, कई महत्वाकांक्षी स्टार्टअप अभी भी भारत में आगे बढ़ने की कोशिश कर रहे हैं। दर्जनों यूनिकॉर्न मंदी से उबरने और भविष्य में सफल होने के लिए काम कर रहे हैं। 3One4 Capital के पाई के अनुसार, उनमें से कई आईपीओ के करीब हैं।
पई ने कहा कि निवेशकों का दिल जीतने के लिए उन उभरती कंपनियों को एक या दो साल पहले सूचीबद्ध कंपनियों की तुलना में अधिक यथार्थवादी आईपीओ मूल्यांकन की आवश्यकता है। उन्होंने कहा, लाभप्रदता के लिए उनके पास स्पष्ट रास्ते होने चाहिए और अधिग्रहण के लिए अधिक भुगतान करने से बचना चाहिए।
पई ने कहा, “स्टार्टअप अब अधिक कीमत लगाने से झिझकेंगे क्योंकि लिस्टिंग के बाद स्टॉक पर जुर्माना लगाया जाएगा।” “इस प्रक्रिया में पूंजी के लिए बहुत अधिक सम्मान होगा।”
लाइटस्पीड वेंचर पार्टनर्स के पार्टनर बेजुल सोमैया ने इस महीने ट्विटर पर पोस्ट किए गए एक निबंध में कहा, हालिया उद्यम उथल-पुथल के बावजूद, भारत में दीर्घकालिक अवसर आकर्षक बना हुआ है। उन्होंने कहा कि अमेरिका और चीन के बाद यह पहले से ही दुनिया का सबसे बड़ा डिजिटल बाजार है और देश की सेवाएं ऑनलाइन होने से और अधिक मूल्य सृजित होगा। लेकिन अवसर का लाभ उठाने के लिए संस्थापकों और निवेशकों को अनुशासित, धैर्यवान और लंबी पारी खेलने के लिए तैयार रहने की जरूरत है, सोमैया ने कहा, जिनकी कंपनी के पास 3.4 अरब डॉलर की भारतीय संपत्ति है।
सोमैया ने कहा, ”भारत कमजोर दिल वालों के लिए नहीं है।” “लेकिन भारत इसके लायक है।”
