चीन की डिकम्प्लिंग में तेजी आ रही है क्योंकि उसके बाजारों से लगभग 200 बिलियन डॉलर खींच लिए गए हैं – टाइम्स ऑफ इंडिया

से बड़े पैमाने पर धन की वापसी चीनी स्टॉक और बांड वैश्विक पोर्टफोलियो में बाजार के दबदबे को कम कर रहे हैं और इसे बाकी दुनिया से अलग करने में तेजी ला रहे हैं।
सेंट्रल के नवीनतम आंकड़ों के आधार पर ब्लूमबर्ग की गणना के अनुसार, इस साल जून के अंत तक दिसंबर-2021 के शिखर से देश की इक्विटी और ऋण की विदेशी हिस्सेदारी में लगभग 1.37 ट्रिलियन युआन ($188 बिलियन) या 17% की गिरावट आई है। बैंक.यह उससे पहले की बात है जब अकेले अगस्त में ऑनशोर शेयरों में रिकॉर्ड 12 बिलियन डॉलर का बहिर्वाह देखा गया था।
पलायन के साथ मेल खाता है चीन की आर्थिक मंदी वर्षों के कोविड प्रतिबंधों, संपत्ति बाजार संकट और पश्चिम के साथ लगातार तनाव के कारण – ऐसी चिंताएँ जिन्होंने “चीन से बचें” थीम को निवेशकों के बीच सबसे बड़े दृढ़ विश्वासों में से एक बनाने में मदद की है। बैंक ऑफ अमेरिकाका नवीनतम सर्वेक्षण. हांगकांग शेयर बाजार में विदेशी फंड की भागीदारी 2020 के अंत से एक तिहाई से अधिक घट गई है।
बीएनपी पारिबा एसेट मैनेजमेंट में एशिया और वैश्विक ईएम इक्विटीज के प्रमुख झिकाई चेन ने कहा, “विदेशी लोग बस टालमटोल कर रहे हैं।” उन्होंने कहा, संपत्ति बाजार को लेकर चिंता है और उपभोक्ता खर्च में मंदी है। “उन मोर्चों पर निराशा के कारण बहुत से विदेशी निवेशकों को अपने निवेश पर पुनर्विचार करना पड़ा है।”

जबकि एक समय चीन की कमजोरी को दुनिया के बाकी हिस्सों, विशेष रूप से उभरते बाजार समूह को नीचे खींचने के रूप में देखा गया था, इस वर्ष स्पष्ट रूप से ऐसा नहीं हुआ है। 2023 में MSCI लगभग 7% नीचे चीन सूचकांक लगातार तीसरे साल घाटे का सामना कर रही है, जो दो दशकों में सबसे लंबे समय तक चलने वाली हार का सिलसिला होगा। व्यापक MSCI उभरते बाजार सूचकांक में 3% की वृद्धि हुई है क्योंकि निवेशक भारत और लैटिन अमेरिका के कुछ हिस्सों जैसे अन्य स्थानों में रिटर्न का पीछा कर रहे हैं।

यह विचलन तब आया है जब आपूर्ति श्रृंखलाओं में आत्मनिर्भरता हासिल करने के लिए चीन की कोशिश और अमेरिका के साथ संबंधों में खटास ने अन्य बाजारों को इसके उतार-चढ़ाव के प्रति कम संवेदनशील बना दिया है। आर्थिक अलगाव के अलावा, एक अन्य कारण कृत्रिम बुद्धिमत्ता में उछाल रहा है, जिसने अमेरिका से ताइवान तक के बाजारों को बढ़ावा दिया है, जबकि मुख्य भूमि के शेयरों को कम बढ़ावा मिला है। ईएम गेज में चीन का भार 2021 के अंत में 30% से अधिक से घटकर लगभग 27% हो गया है।

साथ ही, चीन को उभरते बाजार पोर्टफोलियो से बाहर करने की रणनीति तेजी से जोर पकड़ रही है, जिसमें इक्विटी फंडों के लॉन्च के साथ चीन को बाहर रखा गया है जो 2023 में पहले से ही रिकॉर्ड वार्षिक ऊंचाई पर पहुंच गया है।

अमेरिका में लगभग 1.1 बिलियन डॉलर की संपत्ति की देखरेख करने वाली मर्सिडसीईआरए के मुख्य निवेश अधिकारी गौरव पंतनकर ने कहा, “चीन में कई जोखिम हैं – एलजीएफवी, हाउसिंग स्टॉक ओवरहैंग, जनसांख्यिकी, निर्भरता अनुपात, नियामक अस्थिरता, भू-राजनीतिक अलगाव।” “ईएम के भीतर निवेश के अवसर विभिन्न क्षेत्रों में मौजूद हैं।”

ब्लूमबर्ग शो द्वारा संकलित आंकड़ों के अनुसार, ऋण बाजार में, वैश्विक निवेशकों ने 2023 में चीनी सरकारी बांड से लगभग 26 बिलियन डॉलर निकाले हैं, जबकि उभरते एशिया के बाकी हिस्सों से सामूहिक रूप से 62 बिलियन डॉलर का निवेश किया है। जेपी मॉर्गन चेज़ एंड कंपनी के एक विश्लेषण के अनुसार, 2019 के बाद से चीन के सरकारी बॉन्ड इंडेक्स में शामिल होने के साथ हुए $250 बिलियन-$300 बिलियन के प्रवाह का लगभग आधा हिस्सा मिटा दिया गया है।
युआन पर बिकवाली के दबाव ने मुद्रा को डॉलर के मुकाबले 16 साल के निचले स्तर पर पहुंचा दिया है। अधिकांश प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं में सख्ती के विपरीत, केंद्रीय बैंक की ढीली नीति रुख, युआन को कमजोर कर रहा है और विदेशियों को स्थानीय संपत्ति से दूर रहने का एक और कारण दे रहा है।

कॉर्पोरेट ऋण प्रदर्शन के मामले में, ऐसा प्रतीत होता है कि चीन शेष एशिया से पूरी तरह से अलग हो गया है, क्योंकि इसके रियल एस्टेट क्षेत्र में संकट चौथे वर्ष में पहुंच गया है। लगभग 85-90% स्वामित्व घरेलू निवेशकों के साथ होने से बाजार अधिक स्थानीय रूप से संचालित हो गया है।
यह सब चीन की बिगड़ती अर्थव्यवस्था की पृष्ठभूमि में आता है, जिसने निवेश गंतव्य के रूप में बाजार के आकर्षण पर पुनर्विचार किया है। सिटीग्रुप इंक और जेपी मॉर्गन सहित वॉल स्ट्रीट बैंकों को संदेह है कि क्या इस वर्ष के लिए बीजिंग का 5% विकास लक्ष्य पूरा किया जा सकता है।
फिर भी चीन की अर्थव्यवस्था का विशाल आकार और विनिर्माण आपूर्ति श्रृंखला में इसकी महत्वपूर्ण भूमिका का मतलब है कि बाजार कई निवेशकों के लिए पोर्टफोलियो का एक महत्वपूर्ण हिस्सा बना रहेगा, भले ही कुछ हद तक।
एक चैनल जिसके माध्यम से चीन अभी भी अंतरराष्ट्रीय वित्तीय बाजारों को प्रभावित कर सकता है वह विश्व स्तर पर कारोबार वाली वस्तुओं के माध्यम से है। ऊर्जा, धातु और भोजन का सबसे बड़ा आयातक होने के नाते, इसका प्रभाव प्रतिभूति पोर्टफोलियो से परे तक फैला हुआ है, जिससे वैश्विक अर्थव्यवस्था के साथ संबंध बन रहे हैं जो अधिक टिकाऊ साबित होने की संभावना है। सौर पैनलों से लेकर इलेक्ट्रिक वाहनों तक, स्वच्छ ऊर्जा में देश की विश्व-अग्रणी स्थिति, व्यापार की विस्तारित क्षमता का एक उदाहरण है क्योंकि दुनिया अपने जलवायु दायित्वों को पूरा करने की कोशिश कर रही है।
ईस्ट कैपिटल एसेट मैनेजमेंट के पार्टनर कैरिन हिरन ने कहा, “जो अर्थव्यवस्था धीमी हो जाती है, वह हर जगह ऐसा नहीं करती है।” “हमें संरचनात्मक विकास दृष्टिकोण वाले क्षेत्रों में अच्छा मूल्य मिलता है, जैसे नई ऊर्जा वाहन, उपभोक्ता-संबंधी और नवीकरणीय आपूर्ति श्रृंखला के हिस्से।”

सीएसआई 300 इंडेक्स, ऑनशोर शेयरों का एक बेंचमार्क, शुक्रवार को 0.7% गिर गया क्योंकि अगस्त के लिए खुदरा बिक्री और औद्योगिक उत्पादन के आंकड़ों के अनुमान से अधिक होने के बाद भी विदेशियों ने बिकवाली की। जैसे-जैसे कमजोरी बनी रहती है, चीन में वैश्विक फंडों की स्थिति पहले ही अक्टूबर के बाद से सबसे निचले स्तर पर पहुंच गई है, जब देश को कड़े कोविड प्रतिबंधों से फिर से खोलने से अगले तीन महीनों में तेज उछाल आया। इसके विपरीत, अमेरिकी इक्विटी में आवंटन – जिसने इस वर्ष वैश्विक प्रतिस्पर्धियों से बेहतर प्रदर्शन किया है – बढ़ रहा है।
शिन-याओ एनजी जैसे धन प्रबंधकों के लिए, चीन में निवेश के लिए व्यक्तिगत शेयरों से अवसरों की तलाश करते समय संरचनात्मक चुनौतियों से सावधान रहने का एक सूक्ष्म संतुलन आवश्यक है।
एबीआरडीएन एशिया लिमिटेड में एशियाई इक्विटी के निवेश प्रबंधक एनजी ने कहा, “मैं चीन के दीर्घकालिक आर्थिक दृष्टिकोण के बारे में संरचनात्मक रूप से सतर्क हूं, और भूराजनीति से संबंधित मोटे जोखिमों के प्रति सचेत हूं।” लेकिन चीन अभी भी एक बहुत व्यापक और गहरा ब्रह्मांड है। बहुत सारे अलग-अलग अवसर। व्यापक मूल्यांकन अब बहुत कम है,” उन्होंने कहा, यह बुनियादी निवेशकों के लिए “दिलचस्प स्टॉक चुनने वाला बाजार” है।